عن عمليات التسوية لمكتب السمسار. ويسهل من عملية التسوية ارتباط شركة المقاصة بحافظ الأوراق المالية محل التعامل. ويمكن أن يتولى عمليتي المقاصة وحفظ الأوراق المالية وتحويل المبالغ النقدية جهة واحدة. وعادة ما يتم تحديد موعد التسوية وفق الاصطلاح التالي ( T+3) حيث يمثل T تاريخ الصفقة (منتصف ليل يوم تنفيذها) . ومعنى هذا الاصطلاح أن الصفقة سوف تسوى في اليوم الثالث بعد تاريخ تنفيذها. وبالنسبة للسندات الحكومية فتتم التسوية وفق T+1. وكما سنبين لاحقًا هناك جهود متواصلة على مستوى صناعة الأوراق المالية في العديد من الدول لتقليل الفارق إلى T+1.

ويفرق عادة بين أنواع أنظمة التسوية بحسب كونها إجمالية أو صافية (تبعًا لطبيعة المقاصة التي تسبقها) ، وآنية أو متراخية (تبعًا للفرق بين التنفيذ والتسوية) . ففي الإجمالية يتم تسوية كل صفقة على حدة (بدون تصفية) ، ويمكن أن تكون فيها التسوية آنية بحيث يسلم البائع في الحال كل الأوراق المالية ويدفع المشتري كامل مبلغ الصفقة (وفي هذه الحالة فقط تتحد المقاصة مع التسوية) أو يقل الفرق بين وقت التنفيذ ووقت التسوية بشكل كبير. كما يمكن أن تكون التسوية الإجمالية متراخية عن وقت التنفيذ (غالبًا في نهاية يوم التداول) . أماالتسوية الصافية فيتم تسوية مجموعة من الصفقات في نهاية اليوم أو في أوقات متفرقة خلال اليوم بعد أن يتم تصفية الصفقات التي تم تنفيذها قبل موعد التسوية. [1] ويوضح الجدول التالي هذه الأنواع:

نوع التسوية ... إجمالية ... صافية

آنية ... تتم في أثناء اليوم آنيًا أو مع تأخير بسيط لكل

(1) يستحسن التنبيه هنا إلى أهمية التفريق بين تأخير التسليم أو الدفع الإجرائي delivery delay ( مثلما يحصل بسبب إجراءات توثيق العقود الحالة) وتأخير التسليم أو الدفع التعاقدي contracted delay كما في عقود المرابحة والسلم والعقود المستقبلية. ويركز هذا البحث على النوع الأول. انظر المسألة التطبيقية رقم (11) حول الفرق بين التسوية المتراخية والعقود الآجلة.