وطوال القرون، كانت النظرية السوق الحرة ذات حدين: ضبط السوق هو رائع للفقراء وغير المحصنين، ولكن الأغنياء، والأقوياء، يلوذون تحت جناحي الدولة الحامية.

كان العامل الآخر في أزمة الديون هو تحرير التدفقات المالية من بداية السبعينيات. وقامت الولايات المتحدة، والمملكة المتحدة، بتصميم نظام بريتون وودز لما بعد الحرب التحرير التجارة، بينما استقرت نسب التبادل، وخضعت حرکات رأس المال للتنظيم، والسيطرة. واستندت القرارات إلى الاعتقاد بأن تحرير النقد يمكن أن يتدخل في التجارة والنمو الاقتصادي، وإلى الفهم الواضح بأنه سيقوض صناعة القرار الحكومية، وسيقضي، لهذا السبب، على دولة الرفاهة، التي تمتلك دعما شعبية هائلا. ولن يؤذي فقدان السيطرة على حركات رأس المال العقد الاجتماعي، الذي ژبح بعد صراع صعب وطويل فحسب.

وبقي نظام بريتون وودز سارية أثناء العصر الذهبي للنمو الاقتصادي، وفوائد الرفاهة الهامة. لكن إدارة نيکسون فكته، بدعم من بريطانيا وآخرين، وكان هذا عاملا رئيسيا في الانفجار الهائل لتدفقات رأس المال في السنوات التي تلت. وتغيرت

الدولي، حول تأملاته في الأزمة الآسيوية الشرقية، انظر: محاضرات وابدر السنوية، جامعة الأمم المتحدة، 1997، «أجندة للتنمية في الفرن الواحد والعشرين، مؤتمر البنك الدولي السنوي حول اقتصاد التنمية