آثار مالية واقتصادية لعبت دورًا في تفاقم الأزمة وتطورها، ويمكن بيان بعض الآثار لهذا النظام التمويلي ودوره في إحداث الأزمة من خلال المطلب الآتي:

المطلب الثاني: آثار النظام التمويلي ودوره في الأزمة.

يشرع البحث في هذا المطلب بتناول بعض الآثار الاقتصادية للنظام التمويلي السائد على الاقتصاد بشكل عام، ودوره في إحداث الأزمة المالية المعاصرة والتي ذهب الكثيرون إلى اعتبارها أزمة تمويلية بشكل خاص، وقد نجمت الأزمة المالية المعاصرة في أساسها عن تدافع الدول للعيش برفاهية تفوق قدراتها وإمكانياتها، واعتماد المستهلك فيها في تمويل ذلك على الديون بدلًا من اعتماده على ارتفاع مستوى الدخل الحقيقي، مما شكل ديونًا فاقت بكثير قدراتهم على السداد [1] .

ومع ارتفاع مقدار السيولة الموجودة في الأسواق العالمية التي ساعدت عليها سياسات المصرف الفيدرالي؛ حيث قامت بتخفيض سعر الفائدة [2] إلى (1%) ابتداءً من عام (2001 م) وكذلك ما وفرته الفوائض الآسيوية والنفطية، والتي كانت تستثمر في أذونات الخزينة الأمريكية والتي - فيما بعد- أصبح جزء منها يستثمر في أدوات استثمارية ذات عائد مرتفع ومخاطر عالية ومنها السندات العقارية [3] ، مع ما رافق ذلك من رغبة أصحاب رؤوس الأموال لجني مزيدٍ من الأرباح، أدى ذلك إلى زيادة إمكانية منح القروض وتمويل الأفراد والشركات لمستوى إنفاقهم من خلال تقنيات مالية معقدة في أسواق المال الأمريكية والعالمية، مما زاد من عدد البنوك الاستثمارية بصورة مطردة دون خضوعها لمراقبة صارمة، ونتيجة لهذه السياسة الإغراقية وحالة التشبع التي أصابت التمويل العقاري مع ما رافق ذلك

(1) انظر: لطفي، علي، بحث بعنوان: الأزمة المالية العالمية: الأسباب-التداعيات- المواجهة، مؤتمر تداعيات ... الأزمة المالية وأثرها على اقتصاديات الدول العربية، 4 - 5 ابريل 2009 م، مصر، ص 6.

(2) * حيث يعد سعر الفائدة إحدى محددات الاستثمار المرجو تحقيقه، وطبقًا لمفهوم كينز فإن سعر الفائدة هو الأداة ... التي تستخدمها السلطات النقدية للتأثير على تفضيل الأفراد للسيولة، وبذلك يكون سعر الفائدة هو الأداة التي ... تعمل على تحويل النقود بين أصل عاطل (في حالة تفضيل السيولة) إلى أصل استثماري (طاقة انتاجية في حالة ... التخلي عن تفضيل السيولة) . مصطفى، أحمد فريد، وحسن، سهير محمد السيد، النقود والتوازن الإقتصادي، ... مؤسسة شباب الجامعة، الإسكندرية، د. ط، 2000 م، ص 126.

(3) انظر: اليوسف، يوسف خليفة،"تداعيات الأزمة المالية على الاقتصادات الغربية"، مقالة مقدمة في ندوة عقدها مركز دراسات الشرق الأوسط في عمان، منشورة في كتاب: الأزمة المالية الدولية وانعكاساتها على أسواق المال والاقتصاد العربي، مرجع سابق، ص 16.