الصناعي أو التجاري أو الخدماتي، والذين يتعرّضون لخسائر مالية بسبب تدهور قيم الأسهم والسندات تدهورًا كبيرًا.

ثانيًا: سوق الأوراق المالية: أداة لتحقيق النمو أم لتوليد الأزمات:

اختلفت نظرة الباحثين حول الدور الذي تقوم به سوق الأوراق المالية بين من يمدحها وهم الغالبية، وبين من ينتقدها؛ وهم الأقلية، وكان لكل وجهة نظره التي قدّم لها تحليلًا ملائمًا.

وتمثّل رأي المؤيدين لبورصة الأوراق المالية بالدور الذي تلعبه بتحقق النمو الاقتصادي [1] ،وذلك لأنها تعتبر ركنًا أساسيًا من أركان هيكل النظام التمويلي في النظم الاقتصادية التي تعتمد بالدرجة الأولى على القطاع الخاص. ويبرز دور هذه السوق كإحدى الآليات المهمة لتجميع الموارد المالية وتوظيفها في المشروعات الاستثمارية، من خلال اقتناء الأفراد والشركات لما يصدر في هذه السوق من أوراق مالية مختلفة. ولذلك فالبورصة تؤدي وظيفة التّوسّط من خلال تعبئة المدّخرات النقدية وتوجيهها نحو المشاريع الاستثمارية المختلفة، الأمر الذي يؤدي إلى تحقيق النمو الاقتصادي.

وحسب وجهة النظر هذه، فإن البورصات ساهمت بفعالية في تعبئة وتحريك الفائض الاقتصادي، وتوفير الحافز على الادخار وعلى الاستثمار، وعلى تشجيع الأفراد على الدخول للاكتتاب في الأوراق المالية المختلفة. ويخلص هذا الرأي إلى أن البورصة كلما كانت فعالة، كلما كانت أقدر على أداء رسالتها في تحقيق الاستقرار الاقتصادي ونموّه.

وذهب رأي آخر في توجيه الشك إلى الرأي الأول القائل بأن البورصة تلعب دورًا في تحقيق النمو الاقتصادي. ولقد تعقبت باحثة [2] بعض أصحاب هذا الرأي، فنصّت على أن الجدل النظري ما زال دائرًا حول مدى الارتباط بين النموّ الاقتصادي وسير العمل في أسواق الأوراق المالية، ونقلت آراء البعض من المعارضين للبورصة؛ والتي منها ما ينصّ على: أنّ هناك مبالغة في العلاقة بين التمويل والتنمية الاقتصادية، وأن البورصة لا تعدو أن تكون مجالًا للمقامرة، وأنّ أسواق الأوراق المالية لا ترتبط بالأساسيات الاقتصادية، وأن

(1) أنظر في ذلك:- البراوري، شعبان محمد إسلام، بورصة الأوراق المالية من منظور إسلامي، دار الفكر، دمشق، سورية، ط 2، 1426 هـ/2005 م، من ص 45 حتى ص 49.

-... ياسين، محمد يوسف، البورصة، منشورات الحلبي الحقوقية، بيروت، لبنان، لاط. لات. ص 30.=

= - د. الخضيري، محسن أحمد، كيف تتعلّم البورصة في 24 ساعة، إيتراك للنشر والتوزيع، القاهرة، مصر، لاط. لات. ص 11.

(2) د. السعيد، هالة حلمي، الأسواق المالية الناشئة ودورها في التنمية الاقتصادية في ظل العولمة، منشورات بنك الكويت الصناعي، الكويت، العدد 58، 1999، ص 48.