الوضع على حاله إلى أن ظهرت أول سوق منظمة لعقود الخيارات عام 1973 في مدينة شيكاغو, أطلق عليها سوق بورصة شيكاغو Chicago Board Options Exchange (CBOE) حيث عملت هذه السوق على إدخال تعديلات جوهرية على أسس التعامل في السوق غير المنظمة, بحيث أصبح التعامل بالخيارات أكثر سهولة وسرعة, مما يعني تحسين سيولة الخيار (هندي, 1994: 631) .
وكانت بورصة شيكاغو قد بدأت بخيارات الأسهم لخمس وعشرين شركة فقط, ثم ما لبثت أن ازدادت إلى أكثر من خمسمائة شركة, ولتشتمل على أسواق الأسهم والأوراق المالية والعملات والمعادن الثمينة وبقية السلع الرئيسية.
وفي الوقت الذي ينظر فيه كثير من الباحثين في قضايا المال والاستثمار إلى الخيارات كأفضل ما استطاع الفكر الاستثماري إنجازه حتى الآن, يرى بعض المستثمرين أن الخيارات هي من أكثر الأدوات أو الأفكار الاستثمارية غموضًا, وبالتالي ينأون بأنفسهم عن التعامل بها (أسعد, 2001, 71 - 73) .
تنقسم الخيارات إلى نوعين وفقًا لموعد التنفيذ وهما (Francis,1991:88) :
أ) عقد الخيار الأمريكي: هذا النوع من الخيارات يعطي لحامله (المستثمر) الحق في شراء أو بيع مجموعة من الأوراق المالية بسعر متفق عليه مقدمًا، حيث أنه بالإمكان تنفيذ هذا العقد في أي لحظة منذ شرائه. وحتى قبل التاريخ المحدد لتنفيذه. أو هو بمثابة اتفاق يعطي لأحد الطرفين الحق في بيع أو شراء عدد من الأسهم والسندات أو العملات الأجنبية من الطرف الآخر بسعر متفق عليه مقدمًا حيث يتم تنفيذه خلال الفترة التي تمتد بين إبرام الاتفاق حتى التاريخ المحدد لانتهائه) الراوي، (309: 1999.
علمًا أن هذه التسمية لا ترتبط بالبلد الذي يتم التعامل فيه بهذه العقود أي أن هناك خيارات أوربية يتعامل بها في أمريكا. وإذا كان عقد الخيار نص بأنه قد أنشأ بموجب الأسلوب الأمريكي (حبش، (180:1998، فهذا يعني بأن مشتري حق الخيار له الخيار في ممارسة تنفيذ الحق في أي وقت يشاء خلال عمر الحق(خلال مدة استحقاقه) . وإن هذه الميزة لهذا الخيار تؤدي إلى زيادة العلاوة المدفوعة من قبل مشتري الحق بموجب الخيار الأمريكي نسبة إلى الخيار الأوربي.
ب - عقد الخيار الأوربي: وهو يشبه عقد الخيار الأمريكي ما عدا موعد التنفيذ فأنه غير مسموح به إلا في التاريخ المحدد سلفًا (خريوش وآخرون، (675:1996 مما يعني استطاعة مشتري حق الخيار أن يمارس حقه في التنفيذ فقط في اليوم الأخير من استحقاق العقد. ولا يعني هذا الخيار بأنه مستعمل في أوربا فقط فهو يمكن استعماله في أي بورصة مالية.
نستنتج مما تقدم بأن الخيار الأمريكي يمكن ممارسته في أي وقت قبل موعد تنفيذ التاريخ، أما الخيار الأوربي فيختلف عن الخيار الأمريكي من حيث أنه يمكن ممارسته فقط في تاريخ التنفيذ.
ومن جهة أخرى يمكن تقسيم الخيارات وفقًا لطبيعة وشروط العقد إلى نوعين رئيسين هما (العبادي،2005: 74) :
النوع الأول: خيار الشراء (CallOption) : تعد خيارات الشراء أكثر أنواع الخيارات شيوعًا. حيث يعطي خيار الشراء لماسكه الحق في شراء أي موجود وفي سعر محدد وخلال فترة معينة من الزمن (Ross,2002:613) ولا يوجد هنالك أي تقييد على النوع الموجود ولكن أغلب الخيارات العامة تعامل على أنها تبادلات مرتبطة بالأسهم والسندات والصكوك. وفي خيار الشراء يوجد طرفان: مشتري الخيار Buyer Option وهو الطرف الذي يملك الحق في شراء عدد من أسهم منشأة ما من طرف آخر، في خلال فترة تنتهي في تاريخ معين، وبسعر محدد عند التعاقد. أما الطرف الآخر فهو محرر الخيار Option Writer الذي يبيع له هذا