يتخلى عنه. وكنتيجة لذلك إذا كان سعر سهم IBM أقل من $100 في تاريخ التنفيذ فإن قيمة خيار الشراء ستكون صفر (Zero) . وفي هذه الحالة فأن قيمة خيار الشراء ليس الفرق بين سعر سهم IBM و$100 لأن ذلك سيلزم المالك بممارسة عملية الشراء. ويمكن توضيح عملية الدفع في تاريخ التنفيذ بالتالي:

الدفع في تاريخ التنفيذ

قيمة خيار الشراء = ... إذا سعر السهم أقل من $100 ... إذا سعر السهم أكثر من $100

سعر السهم - $100

والشكل (1) يعكس قيمة الجدول في تاريخ الانتهاء ضد قيمة بورصة IBM ويشار إليها باسم مخطط العصا الهوكي لقيم خيار الشراء (Hockey - Stick Diagram of Option Values) فإذا كان سعر السهم أقل من $100 فإن خيار الشراء لا يساوي شيئًا. إما إذا كان سعر السهم أكبر من $100، فأن خيار الشراء يولد مردودًا جيدًا وأن قيمته تزداد بزيادة سعر السهم. ومن الممكن ملاحظة أن خيار الشراء لا يمكن أن يكون ذا قيمة سالبة. وهو ما يعرف بأنه الاعتمادية المحدودة (Limited - Liability Instrument) مما يعني أن المالك يمكن أن يخسر كل ما دفعه من مبلغ أولي لشراء السهم.

الشكل (1) قيمة خيار الشراء في تاريخ التنفيذ

ويمكن الوقوف على تنفيذ أو عدم تنفيذ الخيار (خيار الشراء) من خلال اعتماد المخطط في الشكل السابق:-

1 -إذا كان سعر السهم عند الانتهاء (S) أكبر من سعر التنفيذ (E) للخيار فان المستثمر يعمد على تنفيذ الخيار والحصول على أرباح للسهم تساوي الفرق بين (S-E) (سعر السهم- سعر التنفيذ) ناقص العلاوة المدفوعة. وهنا يجب أن تتساوى قيمة الخيار مع الأرباح المتحققة وذلك عند سعر الانتهاء C = (S - E) (قيمة الخيار=سعر السهم - سعر التنفيذ) .

2 -أما إذا كان سعر السهم (S) يساوي أو أقل من سعر التنفيذ، فأن الخيار لا يحقق أية مزية ويكون خيار الشراء مساويًا للصفر C = 0 .