يعرف المضاعف المباشر impact-multiplier للأرصدة النقدية الحقيقية بأنه التغير الفوري في سعر الصرف الناجم عن تغير الأرصدة النقدية الحقيقية بحوالي واحد مليون جنيه. وطبقا للمعامل المقدر لهذا المضاعف، نجد انه معنوي عند مستوي (1%) ، وطبقا للقيمة المقدرة لهذا المضاعف وهي ... (.003149) فإن كل تغير في الأرصدة النقدية الحقيقية بحوالي واحد مليون جنيه يصاحبه ارتفاع سعر الصرف بحوالي

(3.149) قرشا مباشرة.

أما المضاعف قصير الأجل short-run multiplier فهو التغير في سعر الصرف خلال سنة بعد تغير الأرصدة النقدية الحقيقية بحوالي واحد مليون جنيه. والقيمة المقدرة لهذا المضاعف تختلف معنويا عن الصفر عند مستوي معنوية (1%) ، وهو معامل موجب، مما يدل علي أن ارتفاع الأرصدة النقدية الحقيقية، يترتب عليه ارتفاع عدد الجنيهات اللازمة للحصول علي دولار واحد. وطبقا للقيمة المقدرة لهذا المضاعف، فإن كل ارتفاع في الأرصدة النقدية الحقيقية بمليون جنية يؤدي إلي ارتفاع سعر الصرف بحوالي

(3.057) قرشا بعد مرور سنة من زيادة الأرصدة النقدية الحقيقية.

والملاحظ أن المضاعف متوسط وطويل الأجل لا يختلفان معنويا عن الصفر حتى عند مستوي ... 10% )) ، كما أن القيمة الرقمية لتلك المضاعفات صغيرة جدا. ولهذا بناءا علي فترة الدراسة وبياناتها من (1971 - 2000) ، وفي ضوء المسلمات الأساسية للاقتصاد الإسلامي فإنه يمكن صياغة الفرض الأساسي التالي:

"الأرصدة النقدية الحقيقية في مصر ليس لها إلا أثر فوري وأثر مضاعف قصير الأجل علي سعر الصرف".

أما بالنسبة للآثار المضاعفة المقدرة للأرصدة النقدية الحقيقية علي سعر الصرف، في سنوات مختارة (1971, 1980, 1990, 2000) ، فيعرضها الجدول رقم

جدول (8) أثر الأرصدة النقدية الحقيقية علي سعر الصرف في سنوات مختارة