الفصل الثاني: أسواق الصرف الأجنبية وهيمنة الدولار ... 102
? أسعار العقود المالية المستقبلية، تكون مختلفة عن الأسعار العاجلة، وعن الأسعار الآجلة إلا أنها أكثر قربا من الأسعار الآجلة، لنفس العملة ومن حيث مدة الاستحقاق.
? العقود المالية المستقبلية يمكن أن تستعمل لحاجيات المضاربة، التغطية والتحكيم أو الموازنة.
? الاستحقاقات تكون متغيرة، مارس، جوان، سبتمبر، ديسمبر.
? تقلبات في أسعار الصرف تختلف باختلاف العملات الأجنبية، وأدنى تقلب في الأسعار يساوي 0,01%، فالقيمة الدنيا لمبلغ 500.000 FRF هي:
يتم تتداول العقود المالية المستقبلية، بصفة نمطية من خلال المزاد العلني المفتوح في سوق مركزية منظمة وبواسطة السماسرة. وتقع مسؤولية تسوية الصفقات المبرمة على عاتق غرف المقاصة المتواجدة بالسوق والتي تنفذ العقود وتسلم العملات موضوع الصفقات، كما أنها تقوم بتقديم الضمان لتنفيذ التزامات كل من البائع والمشتري. حيث أنها تقوم كذلك بدور البائع بالنسبة للمشتري ودور المشتري بالنسبة للبائع.
3 -3 - 1 - نظام الهامش في العقود المالية المستقبلية
وفق هذا النظام، يتطلب من طرفي العقد -البائع والمشتري-، إيداع نسبة من قيمة العقد لدى السمسار بعد إبرام العقد مباشرة. هذه النسبة هي ضمان لحماية المتعاملين من مخاطر التخلف عن الوفاء بالالتزامات المترتبة عن العقد. وتتغير قيمة الضمان حسب الأسعار في السوق وحسب شروط العقد، ويستخدم هامش الضمان في تغطية الخسائر في قيمة العملية عند إعادة تقييمها في نهاية كل يوم، وحسب أسعار الأقفال.
ولتوضيح مفهوم هامش الضمان -هامش الوقاية- تؤخذ الحالة الموالية:
مشتري يطلب من سمسار شراء عقد مستقبلي، بمبلغ 25000 GBP، التسليم في ديسمبر بسعر: USD 2 = GBP 1.
? قيمة العقد إذن: 25000 × 2 = 50000 USD.
? نسبة الهامش: 3% من مبلغ العقد وتساوي: 50000 × 0,03 = 1500 USD
? بفرض انخفاض سعر الجنيه إلى: USD 1,98 = GBP 1
تلحق بالمشتري خسارة قدرها: 25.000 × 0,02 = 500 USD