الفصل الثاني: أسواق الصرف الأجنبية وهيمنة الدولار ... 108

4 -1 - 3 - العوامل المحددة لقيمة عقد الخيار

تتحدد قيمة عقد الخيار أو العلاوة بواسطة أربعة عوامل هي:

? مدى تقلب سوق الصرف، فالتذبذب اليومي لأسعار الصرف له تأثير مباشر على قيمة العلاوة، فكلما كان التذبذب كبيرا كلما ارتفعت قيمة العلاوة.

? القيمة الذاتية (La valeur intrinseque) ، وهي الفرق بين السعر المحدد في عقد الخيار (سعر التنفيذ) وسعر الصرف في السوق. وتأخذ القيمة الذاتية وضعين اثنين هما:

الوضع الأول: سعر التنفيذ في عقد خيار الشراء Call (سعر الصرف في السوق

أو سعر التنفيذ في عقد خيار البيع Put (سعر الصرف في السوق

ويكون فيه الخيار مربحا وترتفع قيمة العلاوة.

الوضع الثاني: سعر التنفيذ في عقد خيار الشراء Call (سعر الصرف في السوق

أو سعر التنفيذ في عقد خيار البيع Put (سعر الصرف في السوق.

ويكون فيه الخيار غير مربحا وتنخفض قيمة العلاوة.

? القيمة الزمنية (La valeur Temps) ، وهي جزء من العلاوة، وتمثل الفترة الزمنية المتبقية على انتهاء حق الخيار، أوهي الفرق بين قيمة العلاوة والقيمة الذاتية. فكلما طالت هذه الفترة زادت قيمة العلاوة والعكس صحيح.

? العرض والطلب في سوق خيارات العملة، حيث إذا زاد العرض عن الطلب فإن قيمة العلاوة تنخفض والعكس صحيح.

4 -1 - 4 - خيار الصرف

يعرف خيار الصرف بأنه:"يتمثل في حق شراء أو بيع لوضعية عاجلة أو مستقبلية للعملات الأجنبية حتى تاريخ الاستحقاق الذي يسمى تاريخ العملية، وبسعر ثابت يحدد مسبقا يسمى سعر العملية". (1)

ولخيارات الصرف أنواع كثيرة من عقود العملات الأجنبية وهي تتميز بما يلي:

? طبيعة العملات الأجنبية.

? هدف العملية: شراء أو بيعا.

? صيغ العملية: عند تاريخ الاستحقاق أو في أي وقت من حياة الخيار.

ـــــــــــــــ